九州期货7.11早评：铜价反弹空间有限，难以撼动主趋势熊市特征

　　九州期货7.11早评：铜价反弹空间有限，难以撼动主趋势熊市特征

　　观点

　　铜价从低点反弹，空头获利平仓的技术性修正行情推动期价回升，市场亦寄望中国推出更多刺激措施推动经济增长，憧憬国内需求好转。但美欧持续大幅加息前景、美元强势以及担忧全球经济衰退的宏观偏空压力仍存，铜价反弹空间有限，难以撼动主趋势熊市特征。

　　基本面

　　宏观面美联储即将在本月底会议再度加息，美元指数维持强势，在107以上的20年高点附近波动。经济数据方面，美国截至7月2日当周初请失业金人数为23.5万人，为年初以来新高。美国5月贸易逆差为855.5亿元，高于预期。宏观偏空影响仍存，铜价近期重挫释放偏空压力，市场情绪有所缓和，期价低位反弹。

　　南美铜供应端时有扰动，秘鲁的拉斯班巴斯铜矿上半年因当地社区抗议曾在4月到6月期间暂停生产，秘鲁政府部门公布数据说秘鲁5月铜产量同比下降11.2%至17.4258万吨，今年前五个月铜产量累计为89.9万吨，同比下降0.3%。而智利作为全球最大的铜生产国，该国因干旱和矿品位问题铜产量亦有下降，智利央行表示6月智利铜出口额为39.75亿美元，同比下降8.9%。

　　国内需求方面，铜价下跌后下游需求有所改善，据Mysteel,周四精铜杆下游企业低价点入订单，市场交投逐渐活跃，原料采购方目前仍以刚需采买为主。周四上海电解铜市场下游依然维持偏谨慎观望，采购意愿不佳。月差由周三Back结构收窄至平水附近，贸易商逢低升水入市买货，交割前为完成交易量成交较为积极。进口比价转跌，进口货源供应减少，周四难闻湿法及非标铜报价，国产和进口好铜及平水铜报价较多。交割临近，后期仍需关注铜价走势以及月差情况对下游消费带来的影响。

　　库存方面，伦敦LME铜库存7月7日下降425吨至135350吨，仍在一个月高位附近，上期所铜库存66661吨，为两个月新高。现货方面，7月7日上海金属网铜价57860--59340元/吨，均价上升475元/吨，对2207合约报升水70--110元/吨。现货市场成交较弱。

　　策略

　　沪铜主力2208合约反弹，隔夜期价跳升到5日均线之上，期价回到60000附近波动，技术性反弹，修复超卖的技术指标，策略上空头平仓后暂观望。

　　风险提示

　　宏观偏空，国内消费淡季，库存变化