中信期货化工日报：宏观预期仍有压制 化工仍显承压

　　报告要点

　　夜盘原油破位大跌，化工煤也有回落，但相对趋缓，黑色板块延续弱势，整体动态估值压力延续，近期油化工弱于煤化工。供需去看，近期国内外需求预期仍悲观，尤其是地产端风险有扩散，现实端仍边际好转力度有限，难抵悲观预期压力，化工谨慎偏弱或维持，除非国内政策扭转市场信心，或全面亏损带来上游大面积减产叠加能源企稳反弹，否则仍是偏弱格局，对此仍保持关注。

　　摘要：

　　板块逻辑：

　　夜盘原油破位大跌，化工煤也有回落，但相对趋缓，黑色板块延续弱势，整体动态估值压力延续，近期油化工弱于煤化工。供需去看，近期国内外需求预期仍悲观，尤其是地产端风险有扩散，现实端仍边际好转力度有限，难抵悲观预期压力，化工谨慎偏弱或维持，除非国内政策扭转市场信心，或全面亏损带来上游大面积减产叠加能源企稳反弹，否则仍是偏弱格局，对此仍保持关注。

　　甲醇： 成本支撑有松动预期，甲醇震荡偏弱

　　尿素： 库存大幅累积，尿素上行乏力

　　乙二醇： 基差继续回升，期货逢低买入

　　PTA: 价格继续走低，现货基差稳定

　　短纤： 现货强于期货，基差快速扩张

　　PP: 动态估值下行，PP 继续新低

　　塑料： 原油大跌，塑料继续回落

　　苯乙烯： 成本预期悲观，苯乙烯震荡下行

　　PVC: 弱预期弱现实，PVC 低位震荡

　　沥青： 现货跌价，沥青期价跟随原油下跌

　　燃料油： 裂解价差弱势，高硫燃油等待需求启动

　　低硫燃料油： 新加坡基差创纪录高位，低硫燃油抗跌

　　单边策略：短期谨慎偏弱，关注能源和国内外需求预期变化

　　09 合约对冲策略：多3*甲醇空PP，多MEG 空TA，多高硫空沥青

　　风险因素：能源大幅波动，宏观预期大幅波动

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