下半年宏观环境展望：彼消此长

　　A股市场表现较差

　　上半年的主要矛盾：国内稳增长VS美联储加息

　　本轮疫情基本得到控制

　　消费弱复苏

　　疫情后消费增速中枢低于趋势性规律

　　收入不是制约消费的首要原因

　　疫情是影响消费的主要原因

　　CPI的四重压力

　　PPI向核心CPI的传导

　　国际粮价上涨引发的农产品涨价

　　猪周期上行带来的食品涨价

　　油价高企引发的能源价格上涨

　　风险提示

　　疫情反复

　　政策不及预期

　　美国通胀超预期

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